粘膠指是的粘膠纖維，粘膠纖維是以自然界的木材、蘆葦、棉短絨等纖維素為原料，經化學加工制成的，分長絲和短纖維兩種。下面是小編整理的一些關于粘膠行業的文章，希望對你有所幫助。
供給側改革下的粘膠行業分析
粘膠行業屬于化工行業中的合成化纖子行業，原材料是天然植物，產品主要用于服裝行業，少部分高強力粘膠纖維可用于輪胎簾子布。全球70%的粘膠產能位于我國，未來新開工粘膠產能也主要集中于我國。
在全球經濟復蘇，供給側改革的大環境下，粘膠行業的前景如何呢?以前粘膠價格波動的原因又是什么?下文將為您娓娓道來。
1、粘膠簡介
粘膠又稱再生纖維素，再生纖維素纖維來自于天然植物，如棉花、棉絨、木材紙漿、蘆葦、木棉、竹子等，這些原料通過濕法紡絲，得到纖維素纖維。再生纖維素纖維資源豐富，具有天然纖維的所有優點，做成的織物具有良好的力學性能、吸濕透氣性、懸垂性等，至今為止再生纖維素纖維廣泛用在服裝產品加工產業中。 高強力粘膠纖維還可用于輪胎簾子線、運輸帶等工業用品。
其生產工藝是通過纖維素漿粕與硫化物二硫化碳反應, 生成纖維素磺酸酯, 然后在稀NaOH溶液中溶解紡絲, 最后在酸中再生為粘膠纖維。因為纖維素溶解后的溶液像膠水一樣粘度很大，所以叫做粘膠。需要的原材料為硫化物、燒堿和硫酸。由于使用體驗及應用領域相似，粘膠和棉花歷年的價格高度相關。
根據不同的原料和紡絲工藝，可以分別得到普通粘膠纖維，高濕模量粘膠纖維(主要為富強纖維)和高強力粘膠纖維等。其中高強力粘膠纖維可以作為輪胎簾子布，其他主要應用于服裝。
目前A股主要的上市公司有六家，包括南京化纖、三友化工、中泰化學、澳洋科技、新鄉化纖和吉林化纖。
2、粘膠產能分布
從全球粘膠產能結構來看，近7成位于我國，產量占比逾6成;海外以印度博拉及奧地利蘭精為主，產能約為89萬噸/年及77萬噸/年，兩個公司占海外總產量的9成以上。國外對環保要求十分嚴格，博拉與蘭精未來數年內無擴產計劃，所以未來粘膠新增產能主要發生在我國。
我國目前共有粘膠企業21家，其中粘膠短纖企業19家。2015年，我國粘膠纖維的產量為344.19萬噸，比2010年增長87.57%，年均增長13.41%，其中粘膠短纖的產量為325.86萬噸。去年上半年，我國粘膠短纖的產量為161.46萬噸，同比增長10.37%。目前，年產50萬噸以上的粘膠短纖企業的產量合計占粘膠行業總產量的比重約為27.81%。因為大產能都是粘膠短纖，所以下面只討論粘膠短纖。
2016年全國粘膠短纖產能在374萬噸左右，其中近期粘膠行業開工率由2017年初的90%回升至92%。全國產能分布如下表，目前行業“龍頭”企業規模優勢明顯，前七家企業唐山三友集團、浙江富麗達、賽得利化纖、宜賓絲麗雅集團、山東雅美化纖、江蘇澳洋科技和江蘇翔盛的粘膠短纖年產能分別為50萬噸、50萬噸、46萬噸、30萬噸、28萬噸、26萬噸、26萬噸，占全國總產能的67.4%。
3、粘膠價格走勢及原因分析
從2004年到現在，粘膠的價格走勢如圖表3所示。自上世紀90年代開始，我國粘膠短纖產能產量快速增長，年復合增速達到10%以上。其中出現2個價格大頂，分別是2007年和2011年，下面對此進行分析。
第一次大跌是因為金融危機引起。2007年粘膠價格達到階段性高點，后來出現暴跌，至2009年中到底部企穩。其中2005-2007年粘膠短纖產能溫和上漲，價格也隨之上漲。隨后進入金融危機價格開始下跌。由于利潤驅動，2009年產能新增率達到45%，所以價格一度低迷。但是中國政府在2008年11月推出4萬億計劃刺激經濟，導致價格一度攀升至2011年。
第二次大跌是因為產能增速過高引起。2011年粘膠價格到達歷史最高30000元/ 噸，隨后價格瀑布直下，我認為價格暴跌的原因如下：受粘膠短纖價格暴漲影響，企業紛紛擴產，2011到2013年我國粘膠短纖進入產能投放高峰，2010年我國粘膠產能具有200萬噸，2011年我國粘膠短纖產能投放達到69 萬噸，產能增速達到35%，所以2011年粘膠價格見頂。2012年、2013年產能的投放也達到28.6萬噸和32.8萬噸，之后，隨著2011~2013年粘膠短纖產能的大量投放，價格不斷下滑，隨之擴產動力下降，從2014年開始，我國粘膠短纖的產能投放開始放緩，全年新增產能僅7萬噸，粘膠短纖行業進入了產能消化周期，2015年我國粘膠短纖產能投放繼續維持低位，只有16萬噸的新增產能，占比3%左右，2016年僅有中泰化學技改4萬噸投產。伴隨產能增速放緩和需求的不斷增加，行業開工率持續走高，庫存一直維持在低位，所以粘膠價格有稍許反彈，目前的價格是14600元左右。
4、未來新增產能、需求增長及后市展望
因為裝置簡單，粘膠短纖新增產能從基建到投產一般需要1年左右時間。2016年粘膠行業的產能為374萬噸，2017年全年共計投放18萬噸達到392萬噸,同比增長4.8%。根據申萬宏源的研究結果，悲觀估計2018年全年大概投放113萬噸(同比增長29%)，預計粘膠市場將繼續低迷。其中蕭山富麗達的18萬噸產能搬遷將對行業形成重要影響。
而從需求上看，從2013年-2016年我國服裝出口數量基本保持恒定。今年1~10月，紡織品服裝累計出口15004.4億元，增長4.9%，其中紡織品出口6124.1億元，增長7.5%，服裝出口8880.3億元，增長3.2%。我們服裝產量從2004年進入爆發期，到2010年基本進入平穩發展期。2017年1-9月,服裝行業規模以上企業累計完成服裝產量228.60億件,同比增長0.84%。預計2018年服裝產量也同比保持1%左右的趨勢。也就是說，2018年粘膠的需求不會有太大的增幅。
而粘膠短纖市場因國家環保督察、自身例行檢修等原因，限停產操作明顯增多。因為2015年就有澳洋科技部分產能關停6個月的先例，2017年關停的新聞較少，但是不排除未來國家會加強粘膠供給側改革力度。
工信部公布的《粘膠纖維行業規范條件(2017版)》規定嚴禁新建粘膠長絲項目，嚴控新建粘膠短纖項目，改擴建粘膠纖維項目總生產能力需達到：粘膠長絲年產1萬噸，粘膠短纖年產8萬噸，差別化率高于30%。以上規定將進一步控制粘膠行業產能增速，提高行業集中度，改善行業供需格局。
5、替代品棉花行業分析
棉花328價格和粘膠短纖價格歷史上呈現高度正相關，同樣在2011年上半年達到高點30000元/ 噸。之后進入低迷。由于市場的低迷，棉花種植面積自2011年503萬公頃就開始一直下滑，至2016年我國棉花種植面積為338萬公頃。去年由于棉花價格上漲，再加上新疆對棉花有補貼，棉花種植面積和產量開始上漲。2017年棉花產量548.6萬噸，同比增2.7%。棉花是一年生植物，春季播種秋季收獲。2018年的棉花種植情況很難預測，目前持看平態度。
粘膠短纖行業深度報告
產業周期
截止今年，粘膠短纖產業整整發展了125年，行業跌宕起伏，企業篳路藍縷，足足歷經了4輪產業周期。初生時期(1891年-20 世紀 40 年代)的被逐步認知，到工業化時期( 20 世紀 50 年代-60 年代)的占據化纖行業過半江山，到產業成熟期(20 世紀 70 年代-20 世紀末)的全球關停潮，最后到產業轉移期( 21 世紀初至今)的中國崛起，我們能從中看到的是中國粘膠短纖定價話語權的落實，能看到近年來國內產能建設同樣大幅放緩，我們能展望到環保或使產能新建愈加困難，消費升級及行業集中度提升背景下，向國外高毛利企業學習纖維產品多樣化，將是產業的唯一出路。價格周期21世紀的粘膠短纖是中國的粘膠短纖，盡管如此，國內企業同樣經歷了多達3次的價格周期，且全由需求驅動。02-03年(+8000 元/+80%)， WTO 開啟了紡織出口及粘膠短纖行業黃金時代，06-07 年(+9500 元/+75%)， 經濟繁榮下游應用多點開花，09-10年(+1900元/+165%)，金融危機后的粘膠短纖迎來了四萬億投資，加之百年一遇的棉花牛從天而降，一舉拿下了本世紀最高價3.1萬元。事實證明，需求驅動的粘膠短纖上漲周期為2年，普遍于第二年11/12月見頂，其中內需驅動的上漲較外需驅動的更緩慢，事后的下跌時間更長。而棉花上漲往往能引燃粘膠短纖波瀾壯闊的行情，一般發生在上漲第二階段并同時見頂。15/16年上漲分別由供給/需求驅動，意味著今年只是上漲的中繼階段，不考慮棉價暴動催生粘膠短纖攀升的情況，預計資金面寬松轉換時期將是本輪行情價格頂部。
下游需求：2016-2019年，是新疆紡紗項目集中投產的三年。今年700余萬錠的新增產能帶來粘膠需求增量12萬噸，而博拉印度部分工廠的停產預計增加海外粘膠需求20余萬噸。一旦國內產能迎來環保停產或集體檢修，將凸顯出無法彌補的供需缺口。供需改善下，今年粘膠價格上漲的同時伴隨著高開工(93%)低庫存(6天)，是基本面真改善的明顯特征，下游人棉紗跟漲更是昭示價格傳導順利，需求支撐強勁。在人民幣匯率促進紡織出口正向演變的預期下，粘膠下游需求或將穩步提升，行業景氣度將持續向好。
棉粘聯動同一個棉字，同一類性能，棉花、人造棉(粘膠下游)兩者能相互替代，價格走勢也息息相關，棉花漲1000元對應粘膠價格漲750元。但歷史上不乏國家宏觀調控、收/拋儲下，兩者價格相向而馳(06-08;11-14)。這既給國家壓上了沉重的財政負擔，也未保護農民利益。隨著2014年直補政策的出臺，棉價市場化與棉粘聯動性將同時回歸，國內外種棉面積持續下滑也將同時支撐棉、粘價格。棉價角度擬合來看，美棉期貨價1.5萬元對應粘膠短纖價格1.9萬元。環保角度來看，近幾年污染嚴重且產能受限的棉漿粕在原材料中占比由5成下滑至低于2成，可預見的是棉花的成本推動作用將日漸消散，未來其對粘膠短纖價格的影響更多通過需求替代驅動。
投資建議本世紀粘膠短纖歷經3輪價格周期，集中度逐漸提升，11-14年的4年熊市熬走了產業投機者，15年供給驅動基本面重生后，16年將是中繼階段，建議關注三友化工、澳洋科技、中泰化學、南京化纖、新鄉化纖。粘膠每漲千元，增厚EPS0.20、0.31、0.15、0.38、0.09元，彈性巨大。
風險提示
環保管控力度低于預期 棉價出現大幅波動。
環保之路：粘膠行業的創新與發展
20世紀70年代初，我國開始探索如何避免走發達國家走過的“先污染后治理”的環保道路。40多年來，有一些地區呈現出環境與經濟協調發展的良好局面，但總體上仍呈現出邊治理邊污染的狀況，在經濟增長的同時付出的資源環境代價過大，一些地方甚至重蹈先污染后治理的覆轍。
國務院從在國民經濟和社會發展“十一五”規劃綱要中明確提出了全國單位GDP能耗下降20%，主要污染物排放總量下降10%的指標。當前，國際金融危機仍在影響著我國經濟，國務院明確要求，要應對國際金融危機的沖擊，同時不能放松節能減排和生態環境的保護工作，要把環保產業培育成新的經濟增長點，推動國民經濟保持平穩較快的發展，積極發展綠色經濟。
粘膠纖維行業的節能減排、清潔生產和環境保護體現了企業綜合水平，必須改變以數量為主的發展模式，以提升產品質量為切入點，全面強化企業管理，真正達到產品的優質生產。
近年來各粘膠纖維生產企業在不斷提升自身管理水平，加強排污監管的同時，也在不斷提高產品的性能，天絲?、木代爾、竹纖維、麻賽爾等粘膠基功能性產品已經被業內廣泛應用。
近期國內某纖維科技公司推出一種新型的粘膠纖維——絲麻纖維，該纖維是在研究國內麻漿纖維的基礎上，利用超細粉體化技術，將蠶絲蛋白粉碎成粒徑適合的蛋白粉體，對其進行耐堿保護處理，通過特殊仿麻成型工藝的粘膠纖維生產工藝路線制備出的麻漿改性蛋白纖維素纖維。
絲麻纖維不同于傳統的再生蛋白質纖維制備技術，避免了蛋白質溶解，不會破壞蛋白質纖維原有的結構，也杜絕了傳統工藝在后續交聯固化工序造成的環境污染，在微觀結構上實現了麻漿纖維素材料和蛋白質材料的完美共存。
這種纖維集優質蠶絲蛋白質纖維和麻漿再生纖維素纖維的優點于一身，具有絲的光澤，絨的柔軟，克服了普通麻漿粘膠纖維的硬質感、刺癢感，具有羊絨般的柔軟手感，保暖性能優良;富含氨基酸，具有良好的親膚性和保健功能;抗抑菌效果突出，吸濕透氣性優良、舒適性好;顏色鮮艷、柔和，光澤度高，上染率高，染色后仍保持原有性能，具有極好的服用安全性;產品可自然降解，符合環保要求。
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